網(wǎng)易云音樂估值80億后，網(wǎng)易嚴(yán)選、未央豬們會(huì)紛紛效仿、獨(dú)立融資嗎？
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7年前
【來源 | 虎嗅網(wǎng)】
【編輯 | 姑婆小俊哥】
網(wǎng)易云音樂成為一只新的獨(dú)角獸，也是網(wǎng)易旗下第一個(gè)單獨(dú)融資的項(xiàng)目。
4月11日，網(wǎng)易云音樂宣布用戶數(shù)突破3億，同時(shí)獲得7.5億元融資，融資由中國傳媒界人脈最廣的黎瑞剛領(lǐng)銜的SMG戰(zhàn)略領(lǐng)投，芒果文創(chuàng)（上海）股權(quán)投資基金（簡稱“芒果文創(chuàng)”）、中金佳泰基金參投，總估值80億元人民幣。
作為一個(gè)浸潤著網(wǎng)易CEO丁磊愛好的產(chǎn)品，網(wǎng)易云音樂獨(dú)立獲得融資盡管被行業(yè)認(rèn)為是改變音樂行業(yè)格局的事件，但其對(duì)網(wǎng)易集團(tuán)的影響，對(duì)網(wǎng)易員工以及丁磊本人的影響恐怕還遠(yuǎn)被低估了。
《周易》說：大人虎變，小人革面，君子豹變。網(wǎng)易恐怕即將面臨著一場變革，這場變革對(duì)網(wǎng)易未來影響深遠(yuǎn)，我們一起來看網(wǎng)易可能會(huì)因?yàn)榫W(wǎng)易云音樂的獨(dú)立融資帶來怎樣的變化。
一、網(wǎng)易或開啟獨(dú)立融資的高潮
從2015年起，諸如網(wǎng)易云音樂、網(wǎng)易考拉、網(wǎng)易云閱讀、有道筆記、有道詞典、LOFTER、網(wǎng)易1元購等產(chǎn)品涌上風(fēng)口浪尖，被從業(yè)者追問，為什么網(wǎng)易產(chǎn)品做得這么好？
在2016年及2017年推出網(wǎng)易嚴(yán)選、蝸牛讀書、網(wǎng)易美學(xué)、易間咖啡、陰陽師更是將網(wǎng)易的產(chǎn)品能力推到了一個(gè)新的高度，行業(yè)討論更多的是網(wǎng)易集團(tuán)而不是某個(gè)產(chǎn)品經(jīng)理，這和討論微信必提張小龍、討論陌陌提到唐巖、討論快手提到宿華是不同的，網(wǎng)易的產(chǎn)品經(jīng)理要么是過于低調(diào)，要么是遠(yuǎn)沒有收獲匹配他們成功的行業(yè)影響力。
網(wǎng)易云音樂是網(wǎng)易旗下首個(gè)獨(dú)立融資的產(chǎn)品，這對(duì)網(wǎng)易來說是全新的突破：
第一，網(wǎng)易愿意通過轉(zhuǎn)讓股份來獲得資源的支持，畢竟沒有SMG的入股必定很難得到黎瑞剛的資源和人脈支持。同時(shí)也可適時(shí)獲得更多的行業(yè)資源，畢竟單靠網(wǎng)易自己在多個(gè)行業(yè)整合上下游資源極為困難或者說有一定的天花板。
第二，網(wǎng)易廣受好評(píng)的產(chǎn)品也幾乎全部是燒錢的產(chǎn)品（除了陰陽師等游戲產(chǎn)品），或影響網(wǎng)易整體的盈利能力，甚至影響網(wǎng)易納斯達(dá)克的股價(jià)表現(xiàn)，這或許也是此前網(wǎng)易對(duì)行業(yè)趨勢慢熱的主要原因之一。
互聯(lián)網(wǎng)前瞻模式全部都是燒錢模式，引入外部投資者可減緩對(duì)網(wǎng)易財(cái)報(bào)的影響。在網(wǎng)易2016年的四個(gè)季度財(cái)報(bào)中有兩個(gè)季度財(cái)報(bào)提及了網(wǎng)易考拉的新電商模式對(duì)運(yùn)營費(fèi)用率的負(fù)面影響。
當(dāng)然，同樣重要的是，新產(chǎn)品燒的都是丁磊的錢，作為目前中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司中持有股份比例最多的創(chuàng)始人，丁磊目前仍然持有近45%的網(wǎng)易股份，所以如果網(wǎng)易股價(jià)下挫10%，影響最大的將是丁磊，其身價(jià)將下降近18億美金。
第三，獨(dú)立融資可帶來產(chǎn)品各成員更好的股權(quán)激勵(lì)和薪資回報(bào)，可最大化激發(fā)員工的熱情，相當(dāng)于是內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，而有了網(wǎng)易云音樂的單獨(dú)融資成功樣本，其他網(wǎng)易龍頭產(chǎn)品諸如網(wǎng)易嚴(yán)選、網(wǎng)易考拉、網(wǎng)易未央豬甚至網(wǎng)易云也勢必效仿，獨(dú)立融資大幕一旦拉開就再也不可能關(guān)閉。
二、網(wǎng)易財(cái)務(wù)體系變化，從高盈利的游戲模式到高增長的市場份額模式
在財(cái)報(bào)中，網(wǎng)易對(duì)自己的定位是：中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與在線游戲服務(wù)提供商，在2016年網(wǎng)易凈收入為381.79億元人民幣，在線游戲凈收入為279.80億元人民幣，占比73.29%。
2016年凈收入為381.79億元人民幣(54.99億美元)，市營率為73，而2016年Q2市盈率僅為32，市盈率的快速增長得益于網(wǎng)易考拉、網(wǎng)易嚴(yán)選等新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
從財(cái)報(bào)可以看出，2016年網(wǎng)易郵箱、電商及其他業(yè)務(wù)的凈收入同比增長達(dá)到117.5%，在網(wǎng)易全年業(yè)務(wù)占比提升至21.07%，而2015年占比16.22%，2014年占比8.9%，2013年占比3.77%。可以明顯看出網(wǎng)易其他業(yè)務(wù)的增長率在加快，在網(wǎng)易集團(tuán)的占比也越來越高，這其中非常高比例的凈收入來自于電商等新興業(yè)務(wù)。在網(wǎng)易2016年Q4財(cái)報(bào)中，丁磊還特意提到，網(wǎng)易考拉海購在2017年增速還將明顯高于2016年。
非游戲業(yè)務(wù)的快速發(fā)展不可避免的讓網(wǎng)易從一家純粹的游戲公司轉(zhuǎn)變?yōu)橛螒?電商公司。
電商公司和游戲公司兩種不同的營收模式和投資者的估值方式盡管在不斷推高網(wǎng)易的市值，但電商模式比例越高勢則越會(huì)拉低整個(gè)集團(tuán)等利潤率，畢竟電商還是一個(gè)虧錢貨，所以電商的模式發(fā)展到一定程度會(huì)拖累網(wǎng)易集團(tuán)的股價(jià)。
但從另一方面來說，成立20年才實(shí)現(xiàn)微利的亞馬遜以4150億美元的高市值排名互聯(lián)網(wǎng)第二（僅次于谷歌）也說明了虧損與否并不是衡量市值的唯一標(biāo)準(zhǔn)，擁有快速的發(fā)展空間和可預(yù)見的盈利模式的電商模式同樣可以獲得資本的青睞，網(wǎng)易云音樂估值80億元就是證明。
但這樣的估值模式一定程度上會(huì)影響崇尚盈利的丁磊的個(gè)人判斷，謹(jǐn)慎的丁磊或?qū)⒅饾u認(rèn)識(shí)到不盈利的電商模式或?qū)W(wǎng)易集團(tuán)市值更有助力，而隨著網(wǎng)易旗下產(chǎn)品的不斷分拆單獨(dú)融資，高速增長的非盈利業(yè)務(wù)將會(huì)獲得越來越高的估值空間，網(wǎng)易或?qū)膯渭兊挠乐的Ｊ椒植馂樵械挠乐的Ｊ胶头怯母咴鲩L的市場份額估值模式，這是兩種迥然的估值模式，而此時(shí)網(wǎng)易要么分拆，要么需要逐漸讓投資者認(rèn)可兩種估值模式下的網(wǎng)易價(jià)值。
三、丁磊的產(chǎn)品話語權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)集權(quán)
在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，張小龍、唐巖、宿藝等人因?yàn)闃O高的產(chǎn)品能力被送上神級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理的神壇。
網(wǎng)易的丁磊盡管不被行業(yè)認(rèn)為是神級(jí)，但不可否認(rèn)的是，網(wǎng)易的諸多產(chǎn)品都是丁磊作為產(chǎn)品經(jīng)理打造的，丁磊自己從設(shè)計(jì)到研發(fā)，從原型到前端，一手打造了網(wǎng)易郵箱，幾乎以一己之力打造產(chǎn)品。除了丁磊、張小龍、宿藝、馬化騰等少數(shù)人之外，屈指可數(shù)。
此后丁磊親自參與網(wǎng)易新聞客戶端開發(fā)，發(fā)起并主導(dǎo)了網(wǎng)易云音樂、網(wǎng)易嚴(yán)選、網(wǎng)易考拉海購、網(wǎng)易公開課、網(wǎng)易未央豬、網(wǎng)易龍井茶.......現(xiàn)在網(wǎng)易獲得贊譽(yù)的產(chǎn)品有相當(dāng)一部分都是丁磊發(fā)起的（當(dāng)然失敗的項(xiàng)目也不少，網(wǎng)易popo ，易信等）。
早在2010年接受采訪時(shí)丁磊便對(duì)外表示，自己是產(chǎn)品經(jīng)理，在2014年接受《中國企業(yè)家》冀永慶采訪時(shí)表示，自己是90分的產(chǎn)品經(jīng)理。
丁磊在產(chǎn)品上的成功讓其擁有了內(nèi)部極高的話語權(quán)。
近幾年來主導(dǎo)的非游戲產(chǎn)品的成功又加劇了丁磊在產(chǎn)品上的決策力背書，同時(shí)作為CEO的領(lǐng)導(dǎo)者身份天然又具有“一票否決權(quán)”，所以在網(wǎng)易內(nèi)部的產(chǎn)品決策上丁磊擁有極高的話語權(quán)，普通的產(chǎn)品經(jīng)理很難從專業(yè)性以及前瞻性上有能力和資歷去說服丁磊。
從網(wǎng)易目前的知名產(chǎn)品上看，我們很難將產(chǎn)品的成功歸結(jié)于該產(chǎn)品的產(chǎn)品經(jīng)理，我們甚至幾乎不知道該產(chǎn)品是誰操盤的，所以除了丁磊的產(chǎn)品經(jīng)理角色，網(wǎng)易內(nèi)部其他產(chǎn)品經(jīng)理（非游戲領(lǐng)域）是相對(duì)“弱勢”的，產(chǎn)品經(jīng)理丁磊的產(chǎn)品話語權(quán)越來越強(qiáng)，其他產(chǎn)品經(jīng)理的話語權(quán)逐漸弱勢的局面會(huì)越來越加劇，并且還將進(jìn)一步的加劇。
這樣的局面在2014年丁磊接受采訪時(shí)就有提到：“做產(chǎn)品決策的時(shí)候我覺得自己很被動(dòng)，就是老找不到好的產(chǎn)品經(jīng)理，我有一個(gè)好的想法的時(shí)候沒有辦法下手做，就是沒有好的產(chǎn)品經(jīng)理......找到產(chǎn)品經(jīng)理太難了......他們（團(tuán)隊(duì)成員）是評(píng)估者我是創(chuàng)新者。"所以丁磊在產(chǎn)品上的個(gè)人影響力還將進(jìn)一步加劇。
四、網(wǎng)易員工流動(dòng)性減弱，穩(wěn)定性加強(qiáng)
丁磊在2016年接受采訪，在回答自己成功的秘訣時(shí)表示：做這些事情讓團(tuán)隊(duì)有成就感，當(dāng)然物質(zhì)上也有回報(bào)，否則留不住人才。
而此前網(wǎng)易做得并不太好，所以在2010年前后，網(wǎng)易出走了一大批的中高層，比如創(chuàng)立陌陌的唐巖、創(chuàng)立美黛拉的趙瑩、創(chuàng)立YY的李學(xué)凌、創(chuàng)立猿題庫的李甬、創(chuàng)立本來生活的喻華峰......
之后網(wǎng)易也被稱之為互聯(lián)網(wǎng)的黃埔軍校，甚至還有評(píng)論稱從網(wǎng)易出走的都成功了，在2014年9月的《中國互聯(lián)網(wǎng)11個(gè)創(chuàng)業(yè)派系456創(chuàng)始人名單大全》中網(wǎng)易系在中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域排名第五，共誕生了35家創(chuàng)業(yè)公司，僅次于阿里、騰訊、百度、盛大。
此后也并無太大好轉(zhuǎn)，據(jù)娛樂資本論介紹，在2016年執(zhí)掌網(wǎng)易云音樂的王磊離開網(wǎng)易時(shí)其身份是總監(jiān)，而此時(shí)要想在網(wǎng)易拿到公司股份，需VP以上級(jí)別。此后王磊加盟百度音樂任總經(jīng)理，而網(wǎng)易云音樂則升級(jí)為網(wǎng)易音樂事業(yè)部（一級(jí)部門）。
在網(wǎng)易云音樂獨(dú)立融資后，中高層員工甚至普通員工的股權(quán)激勵(lì)勢必提上日程，股權(quán)帶來的員工的未來可預(yù)計(jì)的物質(zhì)回報(bào)清晰可見，這也會(huì)帶來員工穩(wěn)定性的增加，畢竟在網(wǎng)易內(nèi)部的單獨(dú)項(xiàng)目工作比創(chuàng)業(yè)公司的風(fēng)險(xiǎn)更小收益也更高。
同時(shí)其他非獨(dú)立融資項(xiàng)目或也加速股權(quán)激勵(lì)，在一定程度上保證員工的穩(wěn)定性和戰(zhàn)斗力，上市公司用股權(quán)激勵(lì)能很好的加強(qiáng)員工的穩(wěn)定性，保證公司長期的發(fā)展，也更容易引導(dǎo)員工關(guān)注公司長期的發(fā)展空間。
網(wǎng)易云音樂作為網(wǎng)易首個(gè)獨(dú)立融資的項(xiàng)目，盡管網(wǎng)易還持有高達(dá)85%左右的股份，但這對(duì)于整個(gè)網(wǎng)易集團(tuán)來說無疑是巨大的變化，而這樣的變化或?qū)⒃谥挟a(chǎn)階級(jí)崛起的相當(dāng)長的一段時(shí)間里加劇變化，這樣的變化對(duì)網(wǎng)易而言是正面的還是負(fù)面的，一切還要交給時(shí)間來解答。
在此前丁磊曾表示：“全世界一共有一萬家上市企業(yè)，只有100家企業(yè)，也就是只有1%的企業(yè)，在過去的20年里，每年的資本回報(bào)率都超過20%。在中國只有兩家，一家是茅臺(tái)，另一家是網(wǎng)易。”
這樣的增長會(huì)在今后的數(shù)年內(nèi)持續(xù)保持嗎？
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