來源丨小飯桌

作者丨黃明明

創業市場冰火兩重天

做早期投資的人實際上是和創業者最近的，因為創業者腦子里整天想的事情，正是投早期項目的投資人每天在看的：下一個大方向究竟在哪？

經過去年的資本寒冬，O2O、C2C經歷了一輪血洗。今年還會有一波，并且這次血洗正在開始。但是，血洗過后一定會有新的苗子出來，那么什么才是未來五年我們認為有機會的方向？

一組數據或許能說明問題。在如火如荼的萬眾創新、大眾創業浪潮之下，總的趨勢非常明顯，從2011年到2015年， TMT的早期投資無論從數量還是額度都呈現井噴式增長。根據公開數據顯示：2015年以來，國內公開披露的一級市場融資事件有2470起，國外公開披露的一級市場融資事件有1062件起。

但是，中國拿到投資的創業項目有81%左右集中在A輪及A輪以前；美國則相對平衡：種子輪和天使輪占50%左右，B、C、D輪比例比較平均。這說明什么？在占總比例81%左右的早期項目中，大約8個項目中只有1個可以拿到B輪投資。這意味著從A輪往后融資的過程，難度呈幾何指數增加。

所以，我們去年確實看見了所謂的創投市場的冰火兩重天。火的是早期項目投資領域：種子輪、天使輪，甚至是A輪的難度相對較小。去年上半年我經常碰到這種情況：“黃老師，這個周末如果您還不能給我們最終回復，我們下周一可能就要和別家簽了。于是，一般還沒到下周一，我就會接到電話，黃總，我們已經簽了，下輪再考慮。”然而，下半年發生了很大變化：“黃老師，如果這周末不能給我們回復，下周一我們就簽別家了。我會說我們確實還沒考慮清楚。兩個月過后，我接到電話，黃老師我們還可以再來談一談，上次的投資人放我水了”，這種情況在去年下半年特別多。
 

黃明明在小飯桌創業課堂現場

去年上半年資本市場在TMT創投領域過熱，出現了泡沫過度情況。但從去年下半年開始一些大的基金開始調整投資戰略，不再投A輪、B輪項目，回到之前的主戰場，開始回歸理性狀態。

冬天來了，春天也不會遠了。我要告訴創業者一個秘密，給大家一點信心。這個秘密是，雖然經歷了所謂資本寒冬，但整個VC市場都在面臨標的資產荒。

最明顯的例證就是主流的基金正在忙著收購美股私有化公司的股票。這從一個維度說明國內好的項目嚴重不夠用。2000年，中國的私募股權基金不超過20支，現在是接近7、8千支，資金端有巨大的供給，而需求端好的項目非常少，標的荒是今年和未來幾年要面臨的嚴峻挑戰。換句話說，如果你的項目是靠譜的，追求你的VC只會比過去多，這個趨勢在未來幾年依然會保持。

什么叫大的創業機會，實際上是社會中現存的巨大問題、目前沒有很好解決方案之處，對創業者來說，就是面臨巨大機會的地方。如果你能用新的技術、新商業模式很好地解決現存的問題，那我覺得你將會突出重圍。

未來五年中國企業的兩大關鍵詞

1、關鍵詞一：“提高效率”

有人問我：去年O2O太火了，但今年死了一批，到底是不是O2O這種模式有問題？我考慮問題的方式是拋開所有的概念，看一個事情的核心本質。換句話說，你做的這件事是否有價值，是否提高了原有行業的效率？

觀察過去十五年成功的互聯網公司，業務無一不圍繞提升效率展開。騰訊的價值是什么？提高了人與人之間的溝通效率；百度的價值在于提高了人們獲取信息的效率。

2、關鍵詞二：“消費升級”

中國經過改革開放，新興的中產階級日益增多。解決了有沒有和買不買得起的問題，大家理所應當的追求更好的產品和更好的服務。這就是投資圈常常說的消費升級。

以例子佐證我的觀點，美團強在效率提升，而大眾點評強在消費升級。 當一線城市中的人早已解決了溫飽問題，找一家體驗更好的餐館成為人們喜聞樂見的，這點是美團很難提供的，大眾點評卻可以。

但是，回過頭來講，美團和大眾點評為什么要合并呢？美團將提升效率做到了極致，美團有高效的IT系統，它管理著遍布全國各個城市的成千上萬的地面大軍，例如，在電影購票方面，美團大大提升了購票效率。

未來中國，90和95后將成為消費主體。如果創業者不能很好地把握住這群用戶的心理，那么，你可能很難做出一款能夠影響大眾的產品。

從供給端和需求端看未來的創業機會

創業者和投資人做的無非是一件事情：去發現社會中存在的問題和可以改善的地方。我認為，我們未來五年在TMT領域有兩大機會：

機會一：在需求端，技術創新帶來的中產階級消費升級，在滿足中產階級消費升級需求中存在機會；

機會二：在供給端，明勢資本除了投資互聯網和移動互聯網以外，我們在兩年前開始布局工業4.0、人工智能，以及企業級服務，這些方向能夠幫助中國制造業企業提升生產效率。

實際上，消費升級背景下，消費者會選擇用腳投票。中國在低端、人力密集型的制造領域存在產能過剩問題。舉例說明，中國每年生產電飯煲兩億臺，只賣出四千多萬臺。但很多中國人喜歡去日本購買電器，在日本購買電飯煲三四萬臺，雖然數量上看差距很大，但實際上，日本一臺電飯煲的價格是中國的七到八倍甚至更高。未來消費的主流是90、95后，他們的需求不再是便宜，他們看重的是產品背后的品質附加值。如果你做產品還在盯著屌絲人群，那么你的項目很容易被洗牌。

明勢資本創始合伙人 黃明明

我個人認為，在需求端，中產階級的消費升級是一個最大的機會。中國2015年已經超越日本，成為全球中產階級數量第二大的國家，人數已經達到1.09億。如果中國經濟在未來的不出巨大問題，大概再過五年到十年，這個數量還會增加兩億左右，對于90后、95后這些消費主力，這2億是什么概念呢？相當于我們增加了整個美國人口數量的中產階級群體。

所以，誰能抓住真正的新興消費群體，誰可能是能夠抓住下一波大潮的成功企業。換句話說，中國的企業抓不住，就會有國外的企業來抓住，而且現在這個情況正在發生。

個性化、重品質、注重參與感和廣告引導的消費是新興消費者的主要特征。以小紅書為例：在它的用戶中，超過60%的核心買家是90后，甚至95后，他們注重品質超過價格。引申一下，那么在未來，什么樣的公司是好的公司呢？我的答案是能夠根據品牌在用戶心中的定位、影響力，以及競爭對手與其的差距而掌握定價權的公司，例如蘋果。

真正把模式跑通的是人

那么，是不是看好了行業趨勢就能做好生意？我的看法是這只完成了全部工作的10%，因為越是早期投資，賽手在這里邊的重要性越明顯。

真正把模式跑出來的是人。我們寧可投一個一流的團隊去做二流三流的事情，也絕不會投一個二流的團隊做一流的事情。因為，如果二流團隊做一流的項目，市場上會有若干支一流團隊與你競爭，你沒有機會能贏。坦率的講，這是我們選擇團隊的標準，我相信優秀的投資機構應該都是這樣來選擇的。

因此，跟投資人打交道時，我建議不要花太多時間講行業大趨勢、你的項目機會有多大，如果這些他都不知道，那他多半不是一個專業的投資人。因為，他在見你之前：第一，他已經研究過了；第二，他已經見過至少五只以上團隊。那么，他關注的焦點就自然落在：為什么能夠獲得投資的是你而非他人。重點解釋為什么是你，你拿到投資的機會會大很多。嘗試對著鏡子先說服自己，看清自己的優勢在哪，可能比盲目上路重要得多。

我在互聯網從業近20年，有個最大的經驗：所有的東西都可以被計算的，經濟模型、財務模型、市場發展、用戶量等，唯一不可以計算的就是創始人的成長潛力。

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