——圖中所示的創(chuàng)業(yè)公司循序漸進一共融了6次錢(天使,A、B、C、D、E),一開始時天使階段融資的數(shù)額比較小,后來融資的數(shù)額漸漸增大;融資的時間周期一開始也比較短,后來逐漸放慢。再請注意看:在每一輪融資過程當(dāng)中,早先一輪的投資人都有合理的投資的價值增值部分……公司的整體資金規(guī)模在時間的推移中一節(jié)一節(jié)地提高和增大,同時每一次融資的“估值”都和公司的收入規(guī)模相對應(yīng),公司的價值是隨業(yè)績發(fā)展而循序漸進的增長。

一、天使投資

——天使投資是指富有的個人出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨特概念的原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè),進行一次性的前期投資,它是風(fēng)險投資的一種形式。

——天使投資實際上是風(fēng)險投資的一種特殊形式,是對于高風(fēng)險、高收益的初創(chuàng)企業(yè)的第一筆投資。一般來說,一個公司從初創(chuàng)到穩(wěn)定成長期,需要三輪投資,第一輪投資大多是來自個人的天使投資作為公司的啟動資金。第二輪投資往往會有風(fēng)險投資機構(gòu)進入為產(chǎn)品的市場化注入資金;而最后一輪則基本是上市前的融資,來自于大型風(fēng)險投資機構(gòu)或私募基金。

——天使投資人通常是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的朋友、親戚或商業(yè)伙伴,由于他們對該企業(yè)家的能力和創(chuàng)意深信不疑,因而愿意在業(yè)務(wù)遠(yuǎn)未開展進來之前就向該企業(yè)家投入大筆資金,一筆典型的天使投資往往只是區(qū)區(qū)幾十萬美元,是風(fēng)險資本家隨后可能投入資金的零頭.對此,投資專家有一個比喻:如果對一個學(xué)生投資,私募股權(quán)投資著眼于大學(xué)生,風(fēng)險投資機構(gòu)青睞中學(xué)生,而天使投資者則培育萌芽階段的小學(xué)生。

——通常天使投資對回報的期望值并不是很高,但10到20倍的回報才足夠吸引他們,這是因為,他們決定出手投資時,往往在一個行業(yè)同時投資10個項目,最終只有一兩個項目可能獲得成功,只有用這種方式,天使投資人才能分擔(dān)風(fēng)險。其特征如下:

——1.天使投資的金額一般較小,而且是一次性投入,它對風(fēng)險企業(yè)的審查也并不嚴(yán)格。它更多地是基于投資人的主觀判斷或者是由個人的好惡所決定的。通常天使投資是由一個人投資,并且是見好就收。是個體或者小型的商業(yè)行為。

——2.很多天使投資人本身是企業(yè)家,了解創(chuàng)業(yè)者面對的難處。天使投資人是起步公司的最佳融資對象。

——3.他們不一定是百萬富翁或高收入人士。天使投資人可能是您的鄰居、家庭成員、朋友、公司伙伴、供貨商或任何愿意投資公司的人士。

——4.天使投資人不但可以帶來資金,同時也帶來聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)。如果他們是知名人士,也可提高公司的信譽。

——天使投資往往是一種參與性投資,也被稱為增值型投資。投資后,天使投資家往往積極參與被投企業(yè)戰(zhàn)略決策和戰(zhàn)略設(shè)計;為被投企業(yè)提供咨詢服務(wù);幫助被投企業(yè)招聘管理人員;協(xié)助公關(guān);設(shè)計推出渠道和組織企業(yè)推出;等等。然而,不同的天使投資家對投資后管理的態(tài)度不同。一些天使投資及積極參與投資后管理,而另一些天使投資家則不然。

二、VC風(fēng)險投資

——風(fēng)投是把資本投向蘊藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域,旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化,以取得高資本收益的一種投資過程。

—   風(fēng)險投資有以下特征:

——

       1.投資對象多為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè),而且多為高新技術(shù)企業(yè);

——2.投資期限至少3-5年以上,投資方式一般為股權(quán)投資,通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán),而不要求控股權(quán),也不需要任何擔(dān)保或抵押;

——3.投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上;

——4.風(fēng)險投資人(venturecapitalist)一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理,提供增值服務(wù);風(fēng)險投資人一般也對被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足;

——5.由于投資目的是追求超額回報,當(dāng)被投資企業(yè)增值后,風(fēng)險投資人會通過上市、收購兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本,實現(xiàn)增值。

三、PE私募股權(quán)投資簡稱PE

——私募股權(quán)投資(Private Equity)簡稱PE,是通過私募形式募集資金,對私有企業(yè),即非上市企業(yè)進行的權(quán)益性投資,從而推動非上市企業(yè)價值增長,最終通過上市、并購、管理層回購、股權(quán)置換等方式出售持股套現(xiàn)退出的一種投資行為。

四、PE FOF私募股權(quán)投資母基金

       具有雙重角色

——

       FOF(Fund of Funds)指投資于基金組合的基金,與一般基金最大的區(qū)別在于FOF是以“基金”為投資對象,而基金多以股票、債券、期權(quán)、股權(quán)等金融產(chǎn)品為投資對象。

——

       作為一種間接投資方式,FOF廣泛存在于共同基金(即國內(nèi)的證券投資基金)、信托基金、對沖基金和私募股權(quán)投資基金等領(lǐng)域。因此,FOF被相應(yīng)的分為共同基金的基金(FundofMutual Funds),信托投資基金的基金(Fund of Investment Trust funds)對沖基金的基金(Fund of Hedge Funds,簡稱FOHFs)和私募股權(quán)投資基金的基金(Private Equity Fund of Funds,簡稱PE FOF。)

——

      PE FOF即通過對私募股權(quán)基金(PE)進行投資,從而對PE投資的項目公司進行間接投資的基金。它和私募基金扮演的角色最大的不同在于,同時扮演了普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)的雙重角色:面對投資者時,FOF充當(dāng)GP角色,為投資者管理資金并選擇PE基金進行投資;而當(dāng)面對創(chuàng)投基金、并購基金和成長基金等PE基金時,FOF又充當(dāng)了LP的角色,成為各類PE基金的投資人。

       PE催生PE FOF

——

      未來不可阻擋的趨勢是,機構(gòu)投資者將會成為未來PE的主流投資者,而FOF或?qū)⒊蔀閭€人參與PE投資的主要方式。意味著中國FOF基金時代已然來臨。

——

      在海外成熟的資本市場,富人主要通過私人銀行以FOF的方式進行PE投資,因為PE要求的LP是長期且專業(yè)的投資者,所以PE背后的投資者基本上都是基金會、校產(chǎn)基金、慈善基金、家族財富管理、保險基金、以及FOF這些機構(gòu)投資者,個人投資者直接成為LP是很難的,只能通過FOF來投資PE。

——

      據(jù)專業(yè)研究機構(gòu)關(guān)于“2011年上半年中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)市場LP類型”分析,未來3-5年,社保基金、保險資本、主權(quán)基金將成為行業(yè)中堅力量,FOF或?qū)⒊蔀閭€人參與PE投資的主要方式。

——

     目前在國內(nèi),FOF還處于發(fā)展初期,主要是作為一種集合式LP獨立存在,通過選擇基金進行一級投資,依賴GP退出收益獲取回報。

——

     不過,正當(dāng)國內(nèi)各方力量紛紛嘗試要做FOF之際,國際一些知名FOF已邁上一個新臺階:從最初的一級(間接)投資即投資基金GP入手,進而與其共同直接投資,到現(xiàn)在開始做二級投資,即secondaries。

——所謂二級投資,比如一些已進入第五六年的投資基金,基本投完了,有些實現(xiàn)退出并賺了錢,有些還沒有,這時投資組合的可見度非常高,可預(yù)測到能收回多少錢。二級投資的好處在于,對GP價值創(chuàng)造過程的深入了解,反過來有助于促進一級投資。

——

     其實,FOF已然演變?yōu)橐环N資產(chǎn)管理概念。這也意味著,FOF將依據(jù)整個經(jīng)濟周期來設(shè)置相關(guān)產(chǎn)品:經(jīng)濟好時,依賴一級投資及共同直接投資收益獲取回報;經(jīng)濟不好時,通過二級投資即secondaries,也能獲得不菲的回報,相當(dāng)于一個對沖的概念。

——

    對此,LGT Capital Partners中國區(qū)首席代表方遠(yuǎn)表示,一級投資時間比較長,回流現(xiàn)金周期比較慢,需要一個期限較短的投資來平衡現(xiàn)金流,所以就出現(xiàn)了二級投資。

——

    從歐美國家的發(fā)展趨勢來看,FOF主要有三大業(yè)務(wù):一級投資(primary)、二級投資(secondary)和核心投資(coringinvestment),其中,一級投資是主要業(yè)務(wù),正是基于大量的一級投資,聚集了豐富的GP資源,而這種強大的GP關(guān)系,又進一步有利于二級投資的轉(zhuǎn)移。

——

    雖然目前FOF進入中國的第一步還是做一級投資,還沒有產(chǎn)生二級投資,但是全業(yè)務(wù)必然是FOF的一個發(fā)展趨勢。

五、IPO首次公開募股

——首次公開募股(Initial Public Offerings,簡稱IPO):是指一家企業(yè)或公司第一次將它的股份向公眾出售(首次公開發(fā)行,指股份公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式)。也就是我們經(jīng)常說的公司上市。

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號世金網(wǎng)

大家都愛搜:互聯(lián)網(wǎng)資訊 類類有話說 App推廣 運營經(jīng)驗 線下推廣 活動推薦 微信營銷 姑婆專題 姑婆圈 ASO 校園推廣 地推 ASO100 渠道刷量 校園運營團隊

姑婆那些事兒(www.3377on.com)是互聯(lián)網(wǎng)推廣運營知識分享平臺,關(guān)注移動推廣(android,ios)運營,網(wǎng)站推廣運營、校園推廣及互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最新動態(tài) 。歡迎關(guān)注我們的微信(gupo520),新浪微博(姑婆那些事兒)。

本文由姑婆那些事兒發(fā)布,轉(zhuǎn)載請注明本文出處,并附帶本文鏈接,違者必究。