作者：格隆匯

來源：艾奇SEM

編輯：善小倩

話說近日，百度交出了近一段時間內幾乎最好的一份財報，百度公布Q1財報，營收209億元，同增31%。凈利潤67億元，同增277%。其中移動營收占比78%，高于去年同期的70%，營收與利潤均超出華爾街預期，于是各大投行都上調了評級。

以上種種，至少目前來看，百度的調整似乎已經基本完成。在互聯網大環境影響下，百度是否繼續保持高增長趨勢？未來業務中心是否會有所轉變呢？下面，我們就此次百度Q1財報，一起來聊一下這些問題……

信息流發力，移動端升級

今年1月，手機百度App更名為“百度”，表示以后“百度一下”不止代表搜索一下，還代表刷一刷信息流。

百度Q1財報中提到，3月份百度App日活用戶達1.37億，用戶時長增加了30%。從更長時間段來看，這種增長是有連續性的。2017年第三季度，手百時長增長15%，截至去年11月，手百累積激活次數超過20億，信息流廣告收入環比增長300%。

數據增長背后是整個系統的完善。從技術端，信息流后臺進行了許多改善，比如智能糾錯、視頻理解、知識圖譜、視頻轉圖文、在線視頻編輯、AR&全景素材開放平臺等多種玩法。從產品端，此前百家號，現在增加了熊掌號，覆蓋了傳統內容創組織，增加了針對廣告、營銷客戶的立體玩法。

這種玩法變更是在順應移動端信息傳遞方式升級的需求。在AI時代，信息、資訊的方式發生了巨大的變革。在PC時代，新聞是新聞，信息是信息，廣告是廣告，廣告圍繞著新聞（信息、資訊）周邊的位置。換句話說，一部分內容吸引來流量，然后通過廣告進行變現。廣告客戶通過露出、競價排名等方式，獲得營銷收益。

但到了信息流時代，流量、內容、資訊彼此的界限不再界限分明，好的資訊可以直接是廣告，也可以直接帶來流量。“搜索+信息流”雙引擎之后，百度App有了讓用戶駐足更久的理由，這也是用戶時長在此前持續增長的基礎上，又增加了30%的理由。

籍此，通過對“信息流”以及背后呈現、商業系統的升級，百度實現了營收和凈利潤的大幅增長。

百度的短視頻狂吸流量

筆者在百度的財報中，注意到另一個細節是：百度方面表示信息流內容中視頻分發比例擴大到了48%。而去年第四季度時，百度方面曾披露其搜索結果頁高質量視頻內容覆蓋率達15%。這中間僅僅隔了一個季度，增長不可謂不迅速。而這表示：百度APP中的短視頻內容增長迅猛。

而短視頻是在當下流量增長枯竭狀態下，最吸流量的主。在移動互聯網總流量接近枯竭的狀況下，移動互聯網中流量增長最快TOP3細分行業為短視頻(+521.8%)、搜索下載(+58.3%)和綜合電商(+47.9%)。短視頻在爭奪用戶使用時長那個上，是妥妥的種子號選手。

雖然目前的行情來看，受監管影響，快速增長的短視頻用戶規模及滲透率趨于平緩，整肅期只圈流量的做法得到遏制。但是處在風暴中的短視頻業務真似乎被百度玩得風生水起，4月19日，百度與梨視頻啟動合作。在這之前，好看視頻DAU已經進入Q1全網APP日活躍用戶規模增長最快TOP3（DAU在100萬-1000萬）。這樣的數據快速拉升了百度APP的用戶使用時長以及廣告收入。

從行業角度來看，從4月份開始，整個短視頻以及資訊行業都開始大整頓，百度信息流的主要競爭對手今日頭條遭遇到了下架危機，同時抖音、快手等短視頻APP也開始自查，而有意思的是：百度CFO卻表示：“ 短視頻對于拉動百度信息流用戶時長和收入的作用，可能將在第二季度體現得更明顯。”

這樣的行情會不會令百度變相獲得更多的用戶以及獲得用戶更多的使用時間呢，這也是下個季度可以YY的點。

控制費用和成本，取到了一定的成效

百度經營利潤率為21.85%，高于2017年Q4的20.27%，高于2017年Q1的11.88%，是自2014年第四季度以來表現最好的經營利潤率。要知道因季節性因素的影響，百度第一季度經營利潤率通常較低，而本季度經營利潤率的表現卻大幅超越市場預期，

很重要的一個原因是：百度這一個季度成本控制比較好。

其實自2017年Q2以來，百度一直在強化經營成本控制，通過剝離非核心業務和加大AI驅動型業務的投入，實現了前所未有的聚焦。

聚焦即將一些業務砍掉或者剝離，比如醫療、糯米、外賣以及即將分拆的百度金融。這樣做，百度大幅縮減了支出，信息流和內容生態開源，聚焦戰略負責節流，直接帶來利潤的暴漲。

目前看，經營成本控制取得成效還不錯，常規運營成本、銷售與行政成本、流量獲取成本三大成本占比呈現逐季收窄，市場普遍關注的研發占比控制良好，唯內容成本占比呈現上升趨勢。

另外在這里插播一下的是：百度的AI系統—DuerOS雖然沒有直接貢獻財務收益，但是取得的成績也還不錯，這進一步提高了百度的想象空間。

百度聯合發布了超過90款搭載DuerOS的硬件產品，覆蓋移動通訊、智能家居、穿戴、車載等日常生活的方方面面。海爾、TCL、美的、創維、極米、小天才等硬件廠商紛紛選擇搭載DuerOS作為智能硬件入口。今年3月DuerOS響應超過2億次的搜索請求，是去年12月的兩倍多。

小    結

BAT中掉隊的B，在這個季度用一份滿意的答卷讓投資人刮目相看。筆者雖然提前有研究過百度信息流+搜索新戰略，原本以為上一個季度接近10億元的信息流廣告收入已經接近上限，但是實在沒有想到的是這個季度，百度的短視頻能夠爆發出如此強大的吸金能力。

相比之下，遠在大洋彼岸的Google雖然同樣是依靠搜索引擎起家，似乎但卻沒有把握住信息流這一新一代信息分發方式，大量的歐美用戶選擇通過Facebook、Twitter等社交網絡產品提供的信息流獲取信息，導致這個季度流量成本大增，大大削弱其在信息分發領域的主導優勢，令人感慨！

— end —